Crypto

Inflacija raste u Zimbabveu (opet). Zašto visoke kamate nisu odgovor

Centralna banka Zimbabvea podigla je referentnu stopu sa 80% na novi rekord od 200%. Ovo povećanje dolazi jer ruska invazija na Ukrajinu podiže globalne cijene roba na više, pogoršavajući inflaciju u mnogim zemljama širom svijeta, uključujući Zimbabve.

Ministar finansija Zimbabvea Mthuli Ncube misli da je agresivno pooštravanje monetarne politike neophodno da bi se suprotstavili ovim inflatornim pritiscima. I u Zimbabveu je došlo do porasta cijena uvezene hrane, goriva, đubriva i drugih osnovnih proizvoda.

Zbog toga je, prema rečima ministra, inflacija u junu ubrzala na 192 odsto.

U stvari, inflacija je bila visoko povišena prije ruske invazije na Ukrajinu. Od 2000. brzo se povećao sa jednocifrenih na 114% u 2004. godini, popeo se još više i dostigao 157% 2008. godine, a zatim dostigao vrhunac na 558% 2020. godine.

Postoje dva dugogodišnja osnovna pokretača inflacije u Zimbabveu. Prvi je monetarna ekspanzija koja nije podržana ekonomskim rastom. Kada u privredi ima više novca nego roba i usluga koje se njime mogu kupiti, njegova kupovna moć pada, a cijene rastu.

Drugi se odnosi na ono što Zimbabveanci sada očekuju kada je u pitanju inflacija. Očekivanja su obično usidrena kada su cijene roba i usluga stabilne tokom vremena i u skladu s onim što ljudi očekuju da plate za njih. U Zimbabveu to više nije slučaj – očekivanja su poništena. To se dešava kada se cijene značajno razlikuju od onoga što ljudi očekuju. Ako one postaju sve veće, to može imati inflatorni efekat povećanjem plata i potražnje za robom i uslugama. Veće plate i potražnja bi zauzvrat mogle potaknuti cijene još više, čineći tako inflatorna očekivanja samoispunjavajuća.

Primjer još jedne zemlje koju je zahvatila hiperinflacija i dekodiranje očekivanja je Venecuela 2017.

Ali postoje rizici za odluku centralne banke Zimbabvea da previše agresivno poveća stope. Više stope mogle bi smanjiti proizvodnju, dok cijene nastavljaju rasti kao 1970-ih. Ovi uslovi se nazivaju stagflacija.

Ovo je zabrinjavajuće jer se već predviđa usporavanje rasta u Zimbabveu i drugim afričkim zemljama u narednih nekoliko godina zbog veće globalne inflacije, strožih globalnih uslova finansiranja, dugova, dodatnih poremećaja u snabdijevanju i povećanog rizika od geoekonomske fragmentacije svjetske ekonomije.

Pozadina

Nakon nezavisnosti 1980. godine, centralna banka Zimbabvea uspjela je spriječiti da cijene izmaknu kontroli. Tokom te decenije inflacija se kretala između 10% i 20%. Situacija se radikalno promijenila 1990-ih kada je privreda pala nakon što je vlada uvela program zemljišne reforme.

Ovo je trebalo da preraspodeli zemlju od bele manjine (koja je posedovala većinu plodnog poljoprivrednog zemljišta u zemlji) do većine crnih Zimbabveanaca koji su bili obespravljeni tokom kolonijalnog perioda. Ali program je bio slabo implementiran i koristio je uglavnom visokim državnim službenicima i ljudima koji su s njima blisko povezani.

Rezultat je bio nagli pad poljoprivredne proizvodnje, koja je bila važan izvor izvoza, strane valute i zapošljavanja.

Istovremeno, poreski prihodi su pali kako se privreda smanjivala, što je navelo vladu da finansira veću potrošnju štampanjem novca. Budući da ova monetarna ekspanzija nije bila praćena većim ekonomskim rastom, inflacija se brzo ubrzala.

Tokom 2000-ih, problem inflacije je postao toliko ozbiljan da je Zimbabve bio zahvaćen napadom hiperinflacije koji je podstakao naglo slabljenje lokalne valute i pokrenuo de-sidrenje inflatornih očekivanja.

U početku je vlada pokušala da obuzda inflaciju nametanjem kontrole cijena. bez mnogo uspeha. Umjesto toga, ovaj potez je izazvao široku nestašicu proizvoda i promovirao sivu ekonomiju u kojoj se nije provodila kontrola cijena.

Prva epizoda hiperinflacije završila je 2009. godine kada je vlada odlučila zamijeniti bezvrijedni zimbabveanski dolar američkim dolarom. Ovaj potez je gušio inflaciju sve do 2018. godine, kada je uvedena nova domaća valuta.

Ova nova valuta je ubrzo pokrenula drugu epizodu hiperinflacije. Povjerenje u zimbabveanski dolar bilo je ozbiljno narušeno prethodnom epizodom hiperinflacije i američki dolar je i dalje bio omiljena valuta koju koriste domaćinstva i firme, čak i sa novom lokalnom valutom u opticaju.

Uz to, strahovalo se da će se vlada ponovo vratiti štampanju novca za finansiranje rastućeg budžetskog deficita. Iz ovih razloga, novi zimbabveanski dolar nije bio popularan i njegova kupovna moć je brzo erodirala, što je dovelo do naglog povećanja cijena.

Inflacija je porasla na nevjerovatnih 255% u 2019. godini, sa skromnih 11% u 2018. U 2020. dodatno se ubrzala, dostigavši ​​vrhunac od 558% te godine. Od tada je pao, ali je ipak ostao povišen.

Teška vremena

Nove mjere koje je najavio ministar finansija uključuju ponovno uvođenje američkog dolara, koji će se koristiti zajedno sa dolarom Zimbabvea. Ovo je drugi put da je Vlada poduzela ovaj korak. Prvi je bio 2009. godine, kada je dolar iz Zimbabvea napušten nakon što je njegova vrijednost pala nakon prvog napada hiperinflacije.

Osim toga, centralna banka će uvesti zlatnike, koji će služiti kao skladište vrijednosti, a mogu se koristiti i kao kolateral i za obavljanje transakcija. Čineći to, centralna banka implicitno priznaje da štampani zimbabveanski dolar u opticaju nije izvršio svoju ulogu skladišta vrijednosti i sredstva razmjene.

Kriza troškova života potaknuta visokom inflacijom već je potaknula brojne štrajkove državnih službenika. Nedavno su nastavnici i zdravstveni radnici stupili u štrajk tražeći veće plate.

Izgledi da će rastući nemiri među radničkim snagama zračiti u drugim sektorima su veliki. Stoga, sa očekivanjima veće inflacije koja su sada čvrsto ukorijenjena, agresivno pooštravanje politike centralne banke će najvjerovatnije ublažiti potražnju, dok će učiniti malo da popravi trajno slab proizvodni kapacitet privrede.

Ako se to dogodi, jastrebskiji odgovor centralne banke podiže rizik od stagflacije – kombinacije slabljenja potražnje i ubrzanja cijena. Ovo povećava rizik da bi privreda mogla da se spusti u recesiju.

Bolje opcije

Osnovni i dugogodišnji pokretači inflatornih pritisaka u Zimbabveu su opuštena monetarna politika i neusklađena inflaciona očekivanja, a ne rat u Ukrajini, koji trenutno dobija najveću pažnju kreatora politike.

Centralna banka bi se stoga trebala više fokusirati na rješavanje osnovnih pokretača inflacije.

Kako bi se obuzdao monetarni rast, trebalo bi početi ukidanjem zimbabveanskog dolara i legalizacijom upotrebe američkog dolara kako je planirano. To bi pomoglo jer američki dolar pruža superiorno skladište vrijednosti i prisililo bi vladu da se odvikne od zavisnosti od štampanja novca.

Konačno, zdrava i vjerodostojna komunikacija centralne banke igra ključnu ulogu u učvršćivanju stavova ljudi Zimbabvea o inflaciji. Ovo je vrijedno napomenuti jer centralna banka Zimbabvea više od jedne decenije nije održala jaku evidenciju o održavanju niske i stabilne inflacije. Povjerenje u instituciju je nisko.

Ovaj članak je ponovo objavljen iz The Conversation pod licencom Creative Commons. Pročitajte originalni članak.

Leave a Reply

Your email address will not be published.